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壇一肖中特:萬泰生物繞不開的高銷售費用率質疑

時間:2019/6/13 11:39:23  作者:  來源:  瀏覽:0  評論:0
內容摘要:   “背靠養生堂”、“與農夫山泉同屬一個母公司”、“上市全球首個戊型肝炎疫苗”、“第一個申請上市國產宮頸癌疫苗”……身貼多項標簽的北京萬泰生物藥業股份有限公司(以下簡稱“萬泰生物”)自披露招股書以來,其上市進程便備受關注。近日,萬泰生物更新招股書,上市之路再進一步。農夫山泉終...
      “背靠養生堂”、“與農夫山泉同屬一個母公司”、“上市全球首個戊型肝炎疫苗”、“第一個申請上市國產宮頸癌疫苗”……身貼多項標簽的北京萬泰生物藥業股份有限公司(以下簡稱“萬泰生物”)自披露招股書以來,其上市進程便備受關注。近日,萬泰生物更新招股書,上市之路再進一步。農夫山泉終止上市輔導后,養生堂能否靠萬泰生物享受到旗下公司上市的資本盛宴?“萬眾矚目”的同時,在財政部穿透式核查藥企的監管風暴中,萬泰生物銷售費用率遠高于同行業可比公司平均水平的情況,同樣受到市場的普遍關注,而這也恐將成為萬泰生物IPO路上難以回避的質疑。

  銷售費用率高于行業平均值

  在財政部組織對醫藥企業進行穿透式查賬,劍指高銷售費用的背景下,國民經濟行業分類屬于醫藥制造業的萬泰生物的銷售費用,亦不可避免地受到各方的關注。

  萬泰生物主要從事體外診斷試劑、體外診斷儀器與疫苗的研發、生產及銷售。數據顯示,2016-2018年,萬泰生物銷售費用分別為25199.21萬元、26608.3萬元和26574.35萬元,同期實現的營業收入分別為84408.23萬元、94952.45萬元及98268.67萬元。經計算,2016-2018年,萬泰生物銷售費用率分別為29.85%、28.02%以及27.04%。

  相較于其他的同行業可比上市公司,萬泰生物的銷售費用率處于高位。

  招股書顯示,同行業11家可比上市公司中,萬泰生物2016年、2017年的銷售費用率除低于凱普生物、艾德生物兩家公司外,均高于剩余9家企業。諸如,同行業可比上市公司基蛋生物2016年、2017年的銷售費用率分別為20.26%、20.85%,安圖生物同期銷售費用率分別為14.99%和16.77%。另外,11家同行業可比上市公司2016年、2017年的銷售費用率平均值則為21.42%、20.98%。對于銷售費用率高于行業平均水平的情況,萬泰生物解釋稱,“主要由于公司銷售模式與銷售產品結構不同所致”。

  根據介紹,萬泰生物的銷售費用包括業務費、職工薪酬、差旅費、市場宣傳費等,業務費占據銷售費用的“半壁江山”。2016-2018年,萬泰生物業務費分別為14874.77萬元、14792.62萬元以及11987.52萬元,同期占銷售費用的比重分別為59.03%、55.59%以及45.11%。

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